Инфляционные ожидания и их влияние на экономику

Что такое инфляционные ожидания простыми словами

Когда мы думаем о будущем — покупках, зарплатах, ценах на продукты и услуги — мы почти всегда предполагаем, как могут измениться цены. Это и есть инфляционные ожидания. Инфляционные ожидания — это представления людей, бизнеса и аналитиков о том, насколько изменятся цены и подорожает жизнь в ближайшие месяцы или даже годы.

Инфляционные ожидания — это не просто абстрактный прогноз. Они напрямую влияют на экономику: если население и предприниматели уверены, что цены будут расти, они начнут действовать упреждающе: продавцы — поднимать цены, перекладывать затраты на покупателей, люди — просить повышения зарплат. Это может ускорить инфляцию, даже если для этого нет объективных причин.

Как измеряются инфляционные ожидания

Инфляционные ожидания нельзя потрогать или измерить линейкой, но есть несколько методов, с помощью которых экономисты пытаются их зафиксировать:

1. Наивный подход: берётся показатель инфляции за прошлый месяц и просто переносится на следующий. Простой, но часто неточный способ.
2. Адаптивный метод: учитываются ошибки предыдущих прогнозов. Он немного точнее, но тоже опирается на прошлое.
3. Рациональный прогноз: самый сложный и требующий учёта множества факторов — от курса валют до политики Нацбанка и настроений на рынке. Именно такие прогнозы чаще всего используют аналитики, бизнес и госорганы.

Национальный банк Казахстана регулярно проводит опросы среди экспертов, бизнеса и населения, чтобы выяснить: чего люди ждут от цен в ближайшем будущем. Эти данные потом учитываются при выработке денежно-кредитной политики.

Факторы, влияющие на инфляционные ожидания

Инфляционные ожидания не формируются в вакууме. На них влияет целый ряд факторов:

1. Рост экономики: если зарплаты и доходы растут, люди больше тратят, и это может подстегнуть рост цен.
2. Политика Нацбанка: если регулятор печатает больше денег (например, для стимулирования экономики), это может снизить ценность тенге и увеличить инфляцию.
3. Курс доллара и других валют: Казахстан импортирует множество товаров, поэтому рост курса доллара или рубля сразу отражается на ценах.
4. Уровень доверия и финансовой грамотности: если население боится обесценивания денег, оно чаще вкладывается в валюту, недвижимость или товары, что тоже может ускорить инфляцию.
5. Внешние потрясения: войны, санкции, эпидемии, засухи и другие события резко влияют на цены и ожидания.

Инфляция и ее ожидания в 2024 году

2024 год стал годом умеренного замедления инфляции по сравнению с 2022–2023 годами:

1. Средний уровень инфляции составил около 8,7 %.
2. По опросу Национального банка, ожидания экспертов и бизнеса по инфляции на конец 2024 года составляли 8,0 %.
3. Казахстану удалось немного охладить экономику за счёт жёсткой монетарной политики: базовая ставка находилась в районе 16–16,5 %.

В целом, 2024 год стал периодом, когда инфляционные ожидания начали стабилизироваться. Но удержать их на нужном уровне оказалось сложнее, чем предполагалось.

Инфляция и инфляционные ожидания в Казахстане в 2025 году

С начала 2025 года инфляция снова начала ускоряться:

1. Уже в мае инфляция достигла 11,3 %, а в июне и июле стабилизировалась на уровне 11,8 % — это максимум почти за два года.
2. В августе инфляция продолжила рост до 12,2%.
3. Годовая инфляция в сентябре ускорилась до 12,9%, превысив прогноз Нацбанка.
4. Ожидания на 2025 год ранее были более оптимистичными — около 6,9 % (по опросам Нацбанка), но они не оправдались.

Национальный банк некоторое время не менял базовую ставку, удерживая её на уровне 16,5 % с заседания 7 марта 2025 года. Но 10 октября 2025 года Нацбанк поднял ее до 18%, сразу на 1,5 пункта. Это делает кредиты дорогими, но помогает «охладить» экономику. 

Базовая ставка — ключевой инструмент денежно-кредитной политики Национального банка. Она устанавливает процент, под который банки могут привлекать средства, и во многом формирует процентные ставки по кредитам и депозитам для населения и предприятий. По мнению Нацбанка, изменение этой ставки влияет на уровень инфляции с задержкой примерно в 12–18 месяцев, тогда как в краткосрочной перспективе её воздействие менее выражено.

Как инфляционные ожидания влияют на экономику

Инфляционные ожидания — это прогнозы людей и бизнеса о том, насколько и как быстро будут расти цены в будущем. Они важны потому, что формируют поведение экономических участников уже сейчас, влияя на реальные процессы инфляции.

Механизм влияния ожиданий:

Поведение продавцов и производителей: если бизнес ожидает роста цен, он может заранее поднять цены, чтобы не потерять прибыль, или включить предполагаемые будущие затраты в цены товаров и услуг уже сегодня.

Поведение работников и профсоюзов: ожидая рост цен, работники требуют повышения зарплат, чтобы сохранить покупательную способность. Это увеличивает издержки компаний.

Влияние на кредитные и потребительские решения: ожидание инфляции может заставьте людей тратить больше сейчас, чтобы избежать потери стоимости денег, что стимулирует спрос и ценовой рост.

Усиление инфляции (инфляционная спираль): все эти действия формируют обратную связь, когда ожидания роста цен сами по себе вызывают их рост, даже если объективных причин для инфляции сейчас нет.

Почему это важно

Центральные банки внимательно следят за инфляционными ожиданиями, чтобы управлять денежно-кредитной политикой.

• Устойчивые высокие ожидания инфляции могут затруднить борьбу с реальной инфляцией.
• Стабильные и низкие ожидания помогают поддерживать экономическую стабильность.

Почему это важно для всех

Когда ожидания инфляции растут, это влияет буквально на всё:

1. Бизнес повышает цены заранее, чтобы компенсировать возможные потери.
2. Работники требуют повышения зарплат, ведь расходы растут.
3. Население перестаёт доверять тенге и переводит сбережения в доллары, евро, недвижимость или даже криптовалюту.
4. Становится сложнее брать кредиты, ведь ставка высокая, а банки боятся рисков.

Если инфляционные ожидания остаются высокими, это может привести к замедлению экономики. Люди меньше тратят, бизнес осторожничает с инвестициями, а иностранные инвесторы боятся нестабильности.

Что делает Нацбанк

Главная задача Национального банка РК — зафиксировать инфляционные ожидания на предсказуемом и низком уровне. Это называется «якорение ожиданий». Для этого он:

• держит высокую процентную ставку;
• активно работает с информацией — публикует прогнозы, даёт интервью, проводит опросы;
• ужесточает денежную политику, когда инфляция начинает расти.

Если население и бизнес верят, что Нацбанк держит ситуацию под контролем, это само по себе помогает сдерживать инфляцию.

Таблица: сравнение инфляции и ожиданий

Инфляционные ожидания — это не просто прогнозы, а важнейший фактор экономической стабильности. В 2025 году Казахстан столкнулся с реальной проблемой: ожидания оказались слишком оптимистичными, а инфляция — слишком высокой. Теперь регулятору предстоит сложная задача: вернуть доверие, охладить экономику и «зафиксировать» ожидания на уровне, приемлемом для устойчивого роста.